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美股闪崩引亚太市场联动,但“大衰退”言之过早

第一财经2018-10-11 10:32:29

简介:10月10日,美股又一次遭遇闪崩,纳指重挫4.08%,标普跳水3.27%,道指重挫近800点,科技股领跌。10月11日,亚太股市接力联动下跌。有交易员认为,10月中下旬美股可能见底。
美股闪崩引发亚太市场重挫 A股大跌沪指失守“熔断底”

美股今年又一次遭遇闪崩。10月10日,美股尾盘恐慌加剧,纳指重挫4.08%,标普跳水3.27%,创2016年11月来最长连跌,道指重挫近800点。科技股领跌,亚马逊暴跌6.15%,单日市值蒸发超500亿美元。

10月11日,亚太股市接力联动下跌,日韩股市双双大跌超3%,澳洲股指ASX 200指数盘初跌2%,香港恒生指数开盘暴跌逾3%,A股击穿2638点。目前,市场高度关注美国中期选举和2020年美国总统大选可能产生的变数。

“主要因为近期债券收益率攀升较快,导致美股承压,外加现在算法交易、 ETF等一抛售,跌幅就放大了,尤其是尾盘。”资深美股交易员司徒捷对第一财经记者表示。他认为,10月中下旬美股可能见底。

在估值高企、波动加剧之时,机构对市场有何看法?理解经济周期目前至关重要。“眼下,美国已经处于经济晚周期(一般分为早周期、中周期、晚周期、衰退),一般晚周期可以持续2-3年,而目前已持续了16-17个月,但离开周期终结仍有一段时间。市场的心态似悉是,由于外部不确定性持续,就干脆一直留在确定性较高和盈利较好的美国市场,直到进入衰退周期。”摩根资管多元资产团队执董梅耶(Olivia Mayell)对第一财经记者表示。她说,在波动加剧的预期下,宜配置长久期的美债券对冲超配股票的风险,目前的收益率水平已经适合逐步进场。

收益率飙升引美股闪崩

中国国庆黄金周期间,各期限美债收益率就全面飙升,当时美联储重量级官员轮番上阵唱多美国经济,再叠加各种超预期的经济数据,美债收益率开始暴力上涨。10年期美债收益率报3.233%,较前几个月2.9%的水平大幅攀升。

收益率的不断上涨持续引发市场担忧,这也导致10月10日美股遭遇闪崩,道指跌超800点。盘中,10年期美债收益率盘中一度升至3.244%,最终收跌4.34个基点,报3.1629%;两年期美债收益率跌4.30个基点,报2.8421%,欧市早盘一度涨至2.9038%,逼近2008年6月25日高位2.9966%。

债券收益率的飙升意味着,投资股票相对于债券能获得的超额收益下降,也意味着股票估值承压,因此往往会打压风险情绪。

更值得注意的是,这一轮闪崩也由大盘科技股的抛售而到达高潮。亚马逊股价当然暴跌6.15%,单日市值蒸发超500亿美元;奈飞跌超8%, Facebook和苹果也各下跌超4%。此外,中概科技股也随之下跌,阿里巴巴连跌五日,创下纪录最大五日跌幅。

仅今年上半年,标普500企业在股票回购上花费了3800亿美元,苹果、思科、脸书等科技巨头也是主力买家。但问题在于,新一轮财报季将在本周五拉开帷幕,而因为监管因素,企业一般在财报季开始前的一个月起都不会进行回购,这也导致股价承压。

投资者撤还是进?

“一般年底都是美国各大机构追赶业绩的时候,因此四季度美股一般都会有较好表现,预计美股十月底前仍可能反弹。”司徒捷告诉记者。

梅耶说,在经济扩张周期不断迈向终点的过程中,市场承担风险的意愿越来越低。“在经济晚周期,以往机构一般偏好采取杠铃策略(barbell strategy),即配置部分新兴市场资产和美国资产,以平衡风险并获得超额回报。”梅耶对记者称,“一些投资者的心态是,由于不确定性无法消褪,干脆一直留在美国资产里直到进入衰退周期。”她表示,能源板块和科技(非大盘明星科技股)板块仍是机构当下青睐的。

此外,回购仍可能成为支撑美股的动能。渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰对第一财经记者表示,2018年或成为股票回购创纪录的一年,年初至今宣布的回购规模超过7000亿美元,占美股市值的2.75%。目前为止,公司已经回购略少于4000亿美元的股票,未来一个季度可能进一步执行回购,这可能仍是美股的支撑,预计约为13%的未来12个月盈利增长也起到支撑。

受美股闪崩影响,今天亚太股市当日开盘暴跌,日韩股市双双大跌超3%。就中长期而言,机构认为新兴市场机遇与挑战并存。

10月8日,上证指数大跌3.72%,当日北向资金净流出96.04亿元,创出近8个月新高,也是史上第4大单日净流出金额。10月9日,上证指数上涨0.17%,北向资金净流出29.15亿元。尽管如此,各界预计随着富时罗素纳入A股、MSCI即将加大对A股的纳入比例,长期而言外资增配A股的趋势并不会变化。

人民币对美元也在10月8日后跌破了6.92,不过交易员普遍对记者表示,央行在降准后也可能会用离岸央票等来加强流动性管理,因此投机者不会逆势而为,区间波动仍是大趋势。

此外,随着美债收益率攀升、美联储加息持续,市场目前正在关注中美利差倒挂的可能性。中国国庆期间,美国十年期国债收益率突破3.2%,中美十年期国债利差在国庆长假过后只有40个基点。

10月7日,中国央行宣布降准,此举将置换部分到期的MLF,维持银行间资金面流动性充裕状态。分析人士预计,美联储今年大概率将再加息一次,且明后两年仍将持续加息。在最近的9月美联储宣布加息后,中国央行并没有跟随上调公开市场利率,这也愈发说明央行试图维护低利率以及保持货币政策独立性的意图。

责编:于舰

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